CVC与VC的竞合：没有明晰的边界，合作联系大于竞赛联系

发布时间：2025-05-15　点此：676次

来历：投中网

2020年11月12-13日，由投中信息、投中网主办，投中本钱协办的“第14届我国出资年会·有限合伙人”峰会在北京隆重召开，本次会议以“缚苍龙”为主题，讨论在现在杂乱的经济周期、疫情危险的环境下，作业怎样“谦卑地认知，达观地应对，广泛地协作”。

在《圆桌对话：龙兄虎弟，CVC与VC的竞合》中，碧桂园创投董事总经理杜浩、保利本钱副总经理李文轩、京东集团战略出资部出资总监李进龙、北汽产投副总经理刘培龙、美团龙珠本钱高档总监史鹏飞、齐安出资开创合伙人、CEO王鹏飞就CVC与VC的竞赛和协作进行了深度讨论，本次对话由招商局创投董事总经理李忠桦掌管。

在各位嘉宾看来，CVC和VC之间并没有那么清楚的边界，未来在出资项意图筛选上，两边会越来越一同。

以下为《圆桌对话：龙兄虎弟，CVC与VC的竞合》对话原文，由投中网收拾，有删减。

李忠桦：下午好！首要仍是依照惯例，请各位嘉宾先介绍一下自己和自己地点的组织。

杜浩：咱们好，我是碧桂园创投杜浩，碧桂园创投是碧桂园集团的一级事业部，首要担任碧桂园集团除地产出资之外一切的股权出资，掩盖了从前期到中后期的VC、PE出资。现在首要的出资范畴是新经济范畴，包含科技（软硬科技）、大健康、物流与供应链、大消费，以及对集团很重要的地产工业链相关的范畴。谢谢。

李进龙：我来自京东战略出资部，自身的事务分零售首要的一条线再加上技能服务，包含金融、物流、健康等等，战略出资部服务于集团的战略需求和事务开展的诉求，协助他们更好的去开展。所以咱们也是分了几条首要的赛道，前期、生长时刻，并购的项目都会看。

刘培龙：咱们下午好，我是来自北汽产投的刘培龙，北汽产投是北汽集团专门担任出资的子公司。咱们首要环绕主业轿车，包含电动、氢能、智能化、新出行等等这些方面的出资。现在投了100多个轿车相关的项目，由于是做工业，咱们从天使到VC到PE，到IPO，到定增全阶段都有环绕轿车相关工业的布局。今日也很快乐有时机跟咱们做一个交流。谢谢。

李文轩：咱们好，我是保利本钱李文轩，保利本钱是规范的商场化CVC基金，包含地产、物业、工业数字化都是咱们的出资方向。咱们分天使基金、VC、PE基金等等，完成了全工业链基金方面的掩盖，十分快乐、十分感谢见到咱们。

史鹏飞：我来自美团龙珠本钱，龙珠本钱是美团2017年建议的基金，咱们看本地生活服务范畴的品牌和供应链，以生长时刻为主。

王鹏飞：咱们好，我是齐安出资的王鹏飞，这支基金是由奇安信作为建议人，联合国投、金融街本钱一同建立的专业化的出资组织，咱们这个团队既作为内部彻底的部分，也担任了企业奇安信和360分拆之后的融资。奇安信在本年7月份IPO，这是榜首个阶段。第二阶段从内部剥离出来，建立了独立的基金公司，这个阶段算是规范的CVC阶段。咱们现已引入了国投、金融街本钱以及团队的持股渠道，现已改构成一个走向商场化的专业化出资组织，兼具CVC战略出资的特色和规范VC出资的特色于一身的组织。

李忠桦：谢谢各位嘉宾，我简略给各位报告一下招商局创投的状况。招商局创投是招商局集团全资的出资渠道，它的定位很清楚，便是CVC。咱们跟台上的朋友有所不同，咱们也做母基金，也出资了30多家国内一流的GP团队，咱们直投了快100个项目，悉数是环绕招商局主业，金融、物流、地产来投的。

几位在小会议室里边现已开了一个小会，我觉得小会开的十分精彩，各种的吐槽，可是，不知道这种吐槽适不适合在公开场合讲，假如能够讲出来，我觉得十分精彩。

不知道咱们有没有用过一个网站，CBInsight，相似一个研讨渠道，要点客户是组织出资人。CVC那一栏点进去，一跳进来，榜首句话翻译过来便是你是不是现已厌恶了被人家叫傻钱，假如是的话请买咱们研讨的产品。

美国有一个很闻名的危险出资家，投了许多的项目，每次在各种大会只需台下有CVC，他就各种怼，他说CVC便是傻钱，CVC他的战略毅力太强了，当你创业企业要转型的时分，CVC不让你转型，由于跟我的集团有协同。出资人也都有这个疑问，咱们在出资的时分，具体要投什么？咱们的起点是什么？咱们背面的“爸爸”，是不是对咱们有很强的监管“镣铐”，你们谈谈感触？

CVC与VC的异同：战投难做，又要考虑战略还要财政报答

杜浩：这个问题我想从募、投、管、退四个阶段进行剖析。募资方面一切的CVC很像，不需求过多的找外部LP，会有更大的自由度，比如像政府LP方面的约束少一些。

出资方面，在碧桂园创投咱们分了两个大的出资板块，一个板块是工业直接协同相关的，像李总说到的相同，首要出于集团主业需求，关于财政报答和财政剖析就弱化一些，主业的协同考虑强化一些，这部分出资是独自来看的，出资金额也不会有特别清楚的预算。

另一板块是商场化的财政出资，咱们是在必定的出资总额预算内，在出资剖析和出资判别上，像一切的商场化VC基金是相同的，点评规范、收益预期等要求也都是相同的。

所以在财政出资范畴，对单项意图价值判别上，CVC跟VC是相同的要求和规范。或许不太相同的当地在于，咱们是集团直投，所以咱们没有过多着重组合办理的概念。而关于商场化VC基金，或许会在一个赛道投多家公司，着重投赛道的成功概率。而咱们CVC或许对每个项意图成功率要求更高，这一点是咱们在出资环节上的一个特色。

投后办理上，CVC可做的作业或许会比一般的VC更多一些。与集团工业有相关性的出资，咱们都会给到更多的工业赋能。一同咱们也会重视被投企业之间的协同，会像VC相同去促进被投企业之间的交流协作。

退出方面，由于咱们大部分是集团自有资金出资，不像VC基金有严厉的退出时刻约束，所以能够从更长时刻的时刻维度上去点评和支撑被投企业。以上简略同享从碧桂园创投视点看CVC和VC的异同点。谢谢。

李进龙：京东集团，咱们的战投便是朴实的战投，一切的资金来历于集团。咱们适当于把集团作为仅有的LP，作为咱们出资的团队来说，咱们就要服务于这个LP的利益，要服务于集团的利益。从出资来说，首要是考虑两个点，一是这个项目是不是要契合京东战略开展的需求，第二个点，跟咱们相关的事务条线是不是有满意的事务协同，这是咱们考虑一个项目唯二的判别规范，咱们不是以财政报答来作为查核规范的。

回应杜总的话，咱们在判别效果的进程中，虽然说咱们考虑集团的战略开展需求和事务的协同，其实咱们最终在做出出资决议计划的时分，仍是会在财政的可靠性上，以及退出的或许性上做一些判别和十分厚实的作业。战投难做，又要考虑战略，还要考虑事务协同，还要财政报答，既要也要，比较难做的作业。

这件作业在我看来，我会以为从某种层面上来说，或许会关于出资的规划、作业，标的的挑选上会有一些约束，反过来看，也是能够协助咱们更好的去专心在担任的这些方向上，然后构成一个十分深度的作业的认知。我以为作业认知或许也是一个出资人，他最中心的一个才干，也是你安身这个商场上十分重要的一个作业。

关于咱们来说，咱们在平常看项意图进程中，会跟事务部分有十分强的联动和交流。他们也会参加到整个出资的包含尽调、项目判别进程中，咱们关于细分的作业，其实会有一个十分深度的了解。我以为或许做战投比较好的一个当地，相关于财政出资人来说，咱们关于作业的认知和对特别细的范畴的发掘，或许更详尽、更深一些。

战略出资不必定不挣钱, 跟集团有战略协同的项目反而是财政报答最高的

刘培龙：CVC这个论题，最近这几年咱们谈得比较多，呈现了许多以主业为根底做延伸的出资布局的出资的同伴，包含今日地点的基本上都是这一类的。我之前在跟实在的CVC高通去聊的时分，我感觉他们跟咱们的CVC不太相同。他找咱们引荐项目，前期都还不知道用在什么当地。他找应用范畴的时分跟我谈，他们更多是从技能方向的安全性、防御性等方面来考虑，对财政指标要求很低。

李总也讲，咱们的各种吐槽，严厉讲，都还不算像高通本钱这样实在的CVC，应该讲是介于工业出资人和财政出资人中心的。由于你作为咱们这样的国有布景，工业特色很强的出资公司，承当了多种身份，既期望你做工业的布局，作业的整合，一同也对你寄予收益，你不能亏钱，咱们跟国外比较老练的CVC比较是有一些差异的，咱们是多重，国外更纯洁一些。我也看了一个资料，CVC组织大部分时刻都不太长。不同阶段，诉求不相同，对出资布局的要求又发生一些改变。

第二个，恶作剧的一个理由，CVC组织在企业内部，你的主业许多，咱们都想着办法把你拆掉。谈一谈CVC面对的状况。其他关于咱们来讲，作为工业出资组织，集团的主业给了咱们十分大的支撑，从前期，你还没有商场名誉的时分，资金靠工业集团来支撑。第二商场获取项意图信息，了解作业的开展也是靠集团给予许多的支撑。一同也在项目，各种条件、商洽，包含投后赋能方面，工业的确给了你许多的优势，后期自己也会去经过商场化的配资，跟当地或许其他的相关工业联合去做，更偏财政一点，可是也很好的利用了咱们的工业的布景。

其他一方面，集团对咱们也提出了许多的诉求，特别是轿车工业，现在面对电动化、智能化、网联化、同享化这些新的开展趋势。作为企业集团来讲，他也期望经过本钱方法提前去对这些新的方向做一些组织。

对咱们来讲，把项目分为两类，一类战略类项目，一类商场化项目，战略类项目严密环绕主业，更多用的是自己的资金。其他商场化，也是环绕轿车工业，可是能够自主性更强的做一些布局。咱们提的概念轿车+，轿车也发生了跟各个作业的交融，轿车+5G，轿车+资料，轿车+电子等等，环绕主业做恰当的延伸，发生了比较好的效果。在这个延伸范畴上，更多的撬走了协作同伴的资金和资源做布局。咱们做工业出资，两方面都得统筹，都有诉求。

咱们本来以为做战略项目是不挣钱的，做财政项目是挣钱的，可是，咱们现实的状况投下来的，做战略的项目往往财政收益更好。咱们投明德年代，集团要求咱们投的，其时觉得太霸气，现实证明这个项目是实在财政报答很高的。后来集团也讲，你给咱们做集团支撑，不是说对立，做战略的就必定不挣钱，做财政就必定挣钱，经过咱们实践查验也证明了这一点，你把时刻选对了，战略和财政是能够共同同来。

李文轩：有一点蛮附和培龙总说的，战略出资不必定不挣钱，这一点听下来，咱们的日子仍是过得不错的，咱们听过一句话，保利集团是最不像央企的央企。保利集团在很长一段时刻，一向在坚持三个字，商场化。保利地产现已有超越十年的地产基金，是当年跟中信一同做的，在地产基金傍边，现在仍是前三名的方位上，它其实一向坚持三个字，商场化。

保利本钱2015年建立，开端决议做PE的时分，集团给咱们的界说也是3个字，商场化。商场化的逻辑，首要你是一个独立的公司，第二个你是一个独立的基金，咱们是依照商场化基金的方法做审阅，咱们基金层面是有许多的外部LP。

所以咱们是把集团自有资金的出资和外部的LP作为一同的基金的方向去看，一同地产傍边，集团会给予十分多的战略支撑，可是这战略的支撑咱们了解也是商场化的，假如我从哪里取得了资源，咱们是需求付费的。还有比较重要的一点，其实咱们更多是取得了客户榜首手访谈，并且是说真话的内容，咱们投地产工业链进程傍边，许多地产做招采搭档们是这个作业的专家，咱们跟他们了解、访谈的时分，是咱们能够取得十分一手的作业信息，这是做工业、出资判其他时分很重要的一环。

对咱们来说，包含咱们其实也做了一些外部的纯商场化的出资，纯财政的出资。咱们也做了5年了，回溯咱们的出资报答，翻开账目表发现，跟集团有战略协同的、有事务协同的反而便是那批财政报答最好的公司，并且是财政报答最好的出资。

咱们发现只需把出资以彻底商场化的方法去做，咱们跟绝大多数的VC很像，有一些钱是值得咱们赚的，有一些钱不是说不值得咱们赚，或许咱们赚不了，有些作业的东西的确看不清楚。

举个比如让保利本钱投立异药，咱们没有这方面展业的实力跟专业的才干，没有实在能够去采用实在定见的团队，给予实在的点评，所以在这方面，咱们越来越回归到以主业为出口，一同在工业链上延展找出资的时机。现在看下来，这方面一向在比较快速的增加，包含咱们的团队，包含全体事务的开展都是朝着商场化的方向去开展，从CVC的视点去看和其他VC的改变，或许说兼并去调查的一个特色。

CVC和VC之间，怎样寻觅最佳平衡点？

史鹏飞：咱们集团有战略出资部，控股、全资等等都会做，十分灵敏。美团龙珠本钱，2017年美团建议这个基金，70%的钱也是从外部LP征集的，更像商场化的VC。咱们对自己的定位，首要出资范畴会在美团的事务范畴里，咱们会更多的看，在这个范畴各个细分工业有什么样的改变，这种改变咱们怎样来参加其间来协助这个改变怎样样更好更快，还要考虑在这个进程中能拿到什么样的报答，所以咱们的视角，咱们没把自己界说为CVC，这个界说咱们自己也没有特别想清楚。

王鹏飞：方才在会前咱们一同聊的时分，虽然今日这个场叫CVC的论坛，咱们状况还不是彻底相同，有一些是归于企业内部的战投部分，京东的李总还归于一个部分，有的或许是现已建立成一个基金，可是或许资金的来历是单一的LP，全资的一个基金，按公司化运作。有的或许是归于强强联合，工业单位和某一家金融组织，或许某一个当地政府，就两家协作，基本上50对50，搞一个协作的基金。也有的工业单位出的资金份额现已十分低，许多的招引了外部其他的出资，或许会更商场化一些，像保利，像齐安出资。

你的LP出资的多少决议了他对你的话语权的巨细，反过来说，从办理团队来讲，你拿人金钱帮人消灾，对母公司的依赖度，和你要寻求商场化，这两件事自身便是对立的。怎样样在二者傍边寻求一个平衡，到达一个最好的状况，这或许是咱们CVC面对的中心问题。

咱们谈天傍边，咱们比较仰慕，咱们叫齐安出资，为什么不叫奇安信出资，咱们既要坚持跟奇安信母公司的相关性，也要坚持自己的独立性。咱们看到你们会问是奇安信建立的吗？咱们是，可是奇安信是咱们的股东之一，也是咱们的LP之一，并不是悉数，咱们现在从股权的架构以及到整个投决的机制彻底构成了几方彼此制衡的科学的机制。

一方面咱们依托奇安信工业的布景、工业的资源，一同依托国投、金融街这样的本钱资源，发挥团队的智力资源，这三方的效果都是适当重要的，所以在决议计划傍边，不会存在着一股独大，单一的LP，让你去投这个项目你不投不可，或许说你想投的项目，非得集团的各个事务部分走一圈，你才干投，最终一个项目投不了的现象。

经过这样机制、系统的探究，在CVC和VC之间，怎样样找到一个适宜的度，既能够处理相关性，又要处理独立性，又要满意母公司战略方针的需求，又要满意其他LP财政报答的需求，这或许是对团队的检测，检测阅历，检测你的驾驭才干和协调才干。

赋能式出资处理内部痛点，鲶鱼式出资引领集团立异

李忠桦：方才嘉宾说两类出资，战略性出资和商场化的出资，招商局创投咱们分红两种，一种叫赋能式的出资，一种叫鲶鱼式的出资。招商局集团的主业有许多，每个主业在日常展业的时分都有一些痛点，咱们的作业跟各个主业线条的人，包含领导，从上到下每一条阵线上面有哪一些痛点是内部很难处理的，当咱们不知道有什么处理方法，咱们知道他的需求，咱们到商场上去找，有谁能够把他这个需求处理掉，这个需求不能是说我的矿泉水配送不及时这种需求，必定是仅有性、稀缺性，实在帮他处理问题的，这种叫赋能型出资。

其他一种出资，你说是防推翻也好，促进推翻也好，咱们期望投一些项目是能够有或许推翻咱们主业。国内有一些相似的企业是有或许推翻咱们主业的，可是咱们也投了，旗下有许多公司在一同协同，大型企业不单单是央企、国企，一切的大型企业在立异方面仍是有着立异者的囧境的，咱们是想把这个作业跑通，让内部觉得这个事跑得通的，斗胆走出这一步，咱们把这个出资叫做鲶鱼型出资。

无论是赋能型出资仍是鲶鱼型出资，CVC关于咱们自己主业的认知，必定是比VC要深的。假如这个主业今后改变，咱们自己内部有或许没有VC那么敢想，他们更敢想，你不能说无知者无畏，他们的确敢想也更敢试，咱们为什么不把工业的认知和外部的VC对工业的愿景结合起来一同来出资，到达工业革新的意图。

一旦经过咱们自己认知的认证，和咱们对它投后的赋能，必定会把一个战略出资也变成一个很好的财政出资。咱们常常说既要又要还要，把作业做厚实必定能做到既要又要还要。咱们一向被VC黑，只需在作业里边的项目，VC抢不过咱们，所以它老黑，开个打趣。

最终一个问题，问点生动有趣一点的，可不能够请各位介绍介绍一下自己的布景，自己是怎样进入CVC这个作业的？然后，CVC很典型是个人才的作业，跟人才高度相关的作业，咱们一向待在CVC里边是一个很好的作业开展的途径吗？或许您现在招小朋友的时分，他会不会在CVC和VC有挑选？许多CVC做好了许多都是成为独立的VC，这是CVC的结局吗？我国的CVC会长时刻存在，而不是像美国做好一个团队，兼并到其他一个团队。这一点咱们是怎样看的？

人才在CVC、VC之间的双向活动有助于作业健康

王鹏飞：我自己大学一结业就赶上了我国信息工业大开展的20年，赶上了最早的十年的通讯大开展的年代，我国大唐干了十几年，也赶上了近十年移动互联网开展的这十几年，做了20多年的工业，我也在上市公司大唐电信做总裁。互联网这个年代，咱们传统的做To B的这些人，有点感觉到错失的感觉。新的一波在物联网的新的风口下面，又转到了To B，咱们周瑜能够迎来第二春了。期望咱们能够不负绍华，掌握风口奉献自己的一点力气，从工业转到了出资，最重要的风口便是网络安全，所以挑选了网络安全这个赛道。一同从自己曩昔做实业转到CVC，逐步到商场化过渡，做运动员20多年了，年纪大了自己在一线跑事务或许不是拿手的了，咱们退到二线做出资，更像是一个教练，协助创业企业让他们少踩一些坑，让他们少走弯路，把咱们曩昔20年从事To B作业的阅历、阅历，能够赋能给他们，协助他们，使这些创业企业健康生长。

结局是什么？许多VC都是做理工科布景，做工业身世，未来的趋势必定是彼此的活动，并不是单向活动，CVC的团队必定要弥补那些曩昔很有阅历的投行的搭档进入。一同，那些VC的团队，假如做同质化的跟风的打法，必定没办法做下去了，未来的10年，我国的VC作业必定要从头洗牌，做专业化，做细分的，做深度的精耕细作的出资，也需求这些专业布景的人才去活动。

所以这个活动必定是双向的，没有说哪个是凹地，哪个是高山，双向活动有助于作业更健康，人才结构更合理。你发现VC向专业化挨近，CVC向商场化在过渡，最终咱们到达一个中心的一个状况，会有纤细的不同。由于你拿LP的钱性质不相同，导致你出资的风格，办理的难度、技巧不相同，可是在出资项意图挑选上、判别上会越来越一同。这是我的一些同享。

史鹏飞：我个人阅历比较简略，赶上那个时分商场比较好，结业之后就做了VC，做了7年VC，在2017年头参加美团龙珠。咱们还别把自己定位成CVC，VC、CVC仍是能够长时刻共存，任务不相同，视角很不相同，咱们把自己定位成VC，咱们内部天天跟战投在一同，他们的定位更像CVC。

我自己也做过VC，咱们看作业的时分距离挺大的。在CVC，战投来做跟主业十分强相关的作业，是他们很重要的任务。在龙珠来看，更多仍是以工业的视角，咱们自己常常想的、总结的，咱们能看得见，看得懂，投得进，帮得上，退得出，以VC运转机制做这件作业。

招人的时分，这两类人是不相同的。我自己是从VC过来的，有些时分你明知道有些钱你不能够赚的，这不是咱们赚的钱。咱们这样的系统里边，你或许3年内只看一个作业，咱们必定不是很活泼的出资人，而是那种比较深度、重度参加的出资风格。

当咱们自己在招人的时分，咱们发现的确跟做VC是不彻底相同的，咱们历史上招了许多做VC的人，大部分都走了，今日留下来的许多是偏二级商场身世，以及工业布景的人，这些人反而留存率更高。我自己的判别，CVC和VC是两个物种。

李文轩：简略说，从商场化视点看，保利本钱投PE的方向十分的清楚，家居、建材、轻工、消费、工业物联网、修建科技化，这个出资的方向现已十分清楚了，再看团队构成。咱们有做土地工程的，做资料的，一同又有专业的券商、律所作业的搭档。我回来之后一向在地产公司，在万达、保利，2015年进保利就开端筹建PE板块，包含这个形式的拟定，商场化的战略的拟定，包含出资的规划、人员的构成。

咱们5年的开展还算是比较快的，到第5年基金规划现已超越100亿，大规划的资金都是正常的项目进行征集，正常的进行商场化出资的，方向在咱们自己拿手的，或许是能够有用寻觅到协助的方向上。包含开展到第5年，开端做大规划的校招，招的首要专业方向也是计算机、资料、也包含金融，法令等等。所以咱们整个的系统，包含咱们未来作业的方向仍是会坚持三个字，商场化运转。

工业逻辑大于风口逻辑，CVC和VC的协作联系大于竞赛联系

刘培龙：咱们是做工业出资的，我是在大型企业作业了多年，差不多十几年的阅历，转型做出资，所以，我对我团队的要求，比较喜爱在实业待过的人来做工业出资。咱们也招引了许多有工业布景、工业资源布景的人转型做出资，对咱们出资人来讲，买卖结构相对简略，更多的是对工业、作业的判别、剖析、掌握，这个很重要。

我比较附和鹏飞总讲的，未来不论是财政出资人、工业出资人，要害做一个出资的专业、专心，这是十分重要的。我觉得也是未来的趋势，不论你是什么身世，什么布景，未来有布景把布景弄好，做好延伸，没有布景经过出资布局打造自己的生态、工业链，这才是持续能够取得好的良性开展的根底。

咱们做工业出资，咱们总结咱们的工业逻辑大于风口逻辑。咱们要不忘初心，走着走着常常也会走偏，走偏了之后，再坐下来、静下来想一想，不忘初心，你的起点在什么当地，别走着走着把自己走丢了，仍是要依托在你拿手的，比较有掌握的范畴去做。有些钱不应你赚的就不要去赚，有或许你踩着大坑。所以仍是要活跃去开辟，可是要不忘初心。这是咱们自己总结的咱们的阅历。

李进龙：我的布景很简略，本来做投行，做了许多年，后来来京东做战投，我没有做过VC的出资。我以为不论从人才活动，仍是从这两个作业未来的走向来看，其实判其他规范很简略，要看是不是真的完成了价值的发明。这个词咱们最近听了许多，我以为这的确是很好的一个规范，关于不论你挑选作业生涯，仍是说挑选未来的一个作业开展方向，其实就看你在哪个渠道上能够最好的完成你个人的价值，哪个渠道能够最好的完成这个作业的价值。这几个规范，其实是一个能够协助你思考问题的结构。

关于我自己来说，我做投行的时分，我是觉得或许相对来说，关于作业的了解没有那么深化，所以我在转做出资的时分，我的挑选的规范，便是在哪个渠道能够更快、更深化加深我关于作业的了解。从这个视点来说，最终我挑选来京东做出资，在这个渠道上就像我自己讲的，我在渠道能够学到许多作业认知和对事务深度的了解，这是不必定能在其他渠道得到的东西。

关于之后，或许当你发现在一个渠道上得到的东西有限的时分，其实关于VC和CVC之间的双向活动我以为是很正常的一件作业，咱们公司也有许多从VC过来的人，咱们也看到许多战投的人去VC作业，都有许多。我以为这其实是一个动态的双向的进程。

杜浩：咱们做投本钱质上是对社会资源、本钱的分配或许装备，方针是期望把社会资源、本钱投到最有利于社会进步、经济开展的范畴里去，推进社会的开展，也一同发生报答。在这个层面上讲，CVC和VC其实是相同的。从碧桂园创投来说，咱们的特色更是如此。

由于碧桂园集团的定位便是为全世界发明美好生活产品的高科技综合性企业。在碧桂园集团内，新的科技板块也有十分不错的开展，咱们的修建机器人现已有数十款在工地上试运转，咱们的现代农业也有无人农场的布局。因此在碧桂园创投，从咱们团队的人才构成和咱们做的作业来看，跟VC很像：有利于社会进步的，例如方才讲的新经济范畴的前沿方向，咱们都能够投。

比较有代表性的举例，上一年咱们投了商业火箭范畴的蓝箭航天。对每个项目组成员来说进到这个新式范畴做出资，跟VC组织所阅历的作业进程是一同的。所以CVC也能给人才十分好的渠道。对人才生长而言，比较重要的是有多少出资出手的时机，出资出手之后是否能够持续深挖相关作业，咱们CVC也能够给到很充沛的条件支撑。

我个人是理工科布景，在香港做了多年二级商场出资，五六年前咱们团队与碧桂园就有了协作交集，其时碧桂园是咱们的大LP。后来跟着集团的开展，逐步衍生出来CVC出资需求，开端组成专业团队做商场化出资，咱们团队就参加了碧桂园创投。所以咱们碧桂园创投的团队在商场化出资板块，跟商场化的VC基金很像，在对人才的招引力、人才的训练、生长的状况都很相似。

李忠桦：从各位嘉宾的发言中，从他们的作业布景来看，CVC和金融工业复合的布景，每个人身上也是金融出资和工业复合的布景。至于说CVC和VC，假如对创业者来讲，只需每一轮或许出资人里边，有头部的VC和你这个作业头部企业的CVC加起来，必定会对你这个企业开展有很大的裨益，CVC和VC必定是协作的联系大于竞赛的联系。今日时刻不多，感谢主办方把CVC的兄弟们招集在一同同享咱们对CVC的观点。谢谢。

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