中芯世界：净利毛利双双承压，陷量增价跌困局，扩产尚存应战

发布时间：2025-05-11　点此：520次

日前，全球第二大晶圆厂中芯世界(688981.SH)发布2024年年度报告，公司净利持续承压，堕入增收不增利的难题。

证券之星注意到，在地化制作需求虽提振了公司本乡商场的体现，但难以长时间支撑收入的添加。一同，毛利率承压以及期间费用的走高一同揉捏公司的盈余空间。关于公司而言，在新增产能的一同，还要面对折旧本钱上升及产品价格下行所带来的压力。

净利跌超2成，产能利用率没有饱满

据2024年年度报告闪现，中芯世界全年完成营收578亿元，同比添加27.72%；归母净利润为36.99亿元，同比下滑23.31%，净利润接连两年呈现下滑。

2024年，全球半导体工业全体闪现复苏痕迹，工业链回暖趋势根本建立。不过，因为半导体工业所触及的使用范畴广泛，各细分商场在同一时期的开展状况存在必定的分解。

从终端使用来看，2024年，中芯世界在智能手机、消费电子、互联与可穿戴设备、工业与轿车等事务板块收入均完成不同程度的添加；电脑与平板事务收入则呈现下滑，同比下降17.77%，为89.67亿元，是公司仅有呈现下滑的板块。

从地域开展趋势看，近年来，半导体职业区域化趋势益发显着。一些国家和地区正活跃布局在地化晶圆代工产能扩大，大力促进本乡化协同。获益于在地化制作需求催化带来的工业链重新组合，中芯世界本乡商场体现微弱。

结合财报来看，2024年，公司我国区的收入为489.25亿元，同比添加34.53%，占总营收的比重提高至84.6%。与之对应，公司来自美国区和欧亚区的营收占比则别离降至12.4%、3%。

但“在地化”订单需求趋势难以长时间助推企业收入添加。中芯世界联席CEO赵水兵在成绩阐明会上表明，在地化出产带来了更多的商场需求，但同质化竞赛使得结构性过剩的产能即便在商场回暖的状况下，仍然面对剧烈竞赛。而从商场需求来看，2025年除了人工智能持续高速成长外，商场各使用范畴需求相等或温文添加。

从晶圆尺度来看，中芯世界首要供给8英寸和12英寸晶圆，其间12英寸晶圆为公司的营收主力军，为其奉献超七成收入。

在业内人士看来，跟着半导体技能的不断进步，12英寸晶圆逐步成为干流，尤其是在高性能核算、5G通讯、人工智能和自动驾驶等范畴，对先进制程的需求推进了12英寸晶圆的广泛使用。

此外，相较于制程规划首要会集在90nm以上制程的8英寸晶圆，12英寸晶圆的面积更大，可以在同一片晶圆上出产更多的芯片，然后大幅提高产能并下降单位芯片的本钱，这种规划效应在先进制程中尤为显着。

证券之星注意到，中芯世界现在将扩产重心放在12英寸晶圆上，规划每年新增5万片12英寸晶圆产能，一同不再扩建8英寸晶圆产能。另据TrendForce集邦咨询预估，2025年国内晶圆代工厂将成为老练制程增量主力，预估2025年全球前十大老练制程代工厂的产能将提高6%。

结合公司当时产能利用率来看，2024年，公司的产能利用率85.6%，相较于2023年的75%，同比提高了10.6个百分点，但与2021年全年坚持满载的产能利用率比较，仍存在必定距离。这意味着商场没有康复至职业景气周期的高点水平。

亦有商场声响称，虽然下流客户“补库存”推进了需求上涨，但这或许仅仅短期行为，有或许再次回落，中芯世界扩产之后怎么应对“供大于求”的局势？

产品单价跌落，毛利率承压

现在，半导体职业的价格战没有彻底完毕，尤其在老练制程范畴，商场竞赛仍然剧烈。关于中芯世界而言，公司新增产能的一同，不只要面对折旧本钱上升的压力，还需应对产品价格下滑带来的应战。

2024年，公司全年出售晶圆的数量(折合8英寸规范逻辑)由2023年的586.7万片添加至2024年的802.1万片。值得注意的是，虽然公司晶圆出售数量有所添加，但其产品均匀单价却呈现下滑，同比下滑5%，为6639元。另据研究机构集邦科技预估，2025年老练制程面对持续的价格压力。

对此，中芯世界表明将经过添加新产品来对立。虽然公司坚持一向的定价战略，随行就市，不自动降价，但在必要时也会和战略客户一同直面价格竞赛，以坚持住公司在各个范畴的商场份额和竞赛优势。

产品价格下滑，加之折旧费用的添加紧缩了公司的毛利率，从而影响公司的盈余才能。在2024年Q4成绩阐明会上，公司高管也坦言，近年来公司持续扩建产能，本钱开支投入较大，2024年的折旧增幅超越20%，给毛利率形成必定压力。

财报数据闪现，2024年，受产品组合变化及折旧添加等要素影响，公司经营本钱达470.51亿元，同比添加33.12%，增幅高于营收添加的27.7%。受此影响，公司毛利率同比下滑3.3个百分点，降至18.59%，创近八年来新低。

据中芯世界猜测，公司2025年折旧将添加两成左右，这意味着毛利率或许持续承压。对此，公司称将经过提高产能利用率、加强精细化办理的水平，加大降本增效的力度来改进毛利率。

除了毛利率下滑之外，期间费用的走高也是中芯世界净利下滑的原因之一。2024年，公司出售费用、研制费用及办理费用均呈现不同程度的添加，同比别离添加10.82%、21.65%、9.13%。

证券之星注意到，虽然中芯世界在2024年经过财物处置取得必定的收益，但未能改变净利润下滑的态势。2024年财报闪现，公司经过转让长电科技2.28亿股份取得8.66亿元收益，推进全年投资收益同比暴增339.7%至11亿元，但该收益对全体盈余的提振效果有限。(本文首发证券之星，作者|李若菡)

来历：证券之星

告发/反应